挖。。借lz的帖子
Discuss the practical steps that MNCs can take to structure their activities so as to ensure maximum enhancement of Shareholder Value, by minimizing their liability to Tax and by other means…我想问问。。
除了transfer pricing…
我想不出其他的了。。
求助学finance的mmmmmmmmmm
emily121801于2009-04-17写道:
这不就把题目说清楚了么，是有要求的，用log算return,没有为什么，所有literatures都是这么算的。跟着mm的题我把之前的笔记翻了一遍，呵呵，我是学investments的，所以可能跟mm的题做法有点差别，不过大概思路应该很清楚，用capm得到beta，把这个转成discounted factor在divi valuation model里面，算value of the firm，然后减掉debt，preferred stock后，除以no. of common stocks，就是估算share price。让你gg看笔记，肯定有公式的
恩,式子还是知道的,这个作业是要算了PRICE以后,分析用CAPM和DVM得出的ESTIMATE SHARE PRICE为什么不一样...
但是现在是找不到那个FTSE 100 INDEX.因为找到的都是当天啊什么的,没有长时间的那种...
(谢谢MM还帮忙翻笔记~~)
IceLilyCream于2009-04-17写道:
emily121801于2009-04-17写道:
这不就把题目说清楚了么，是有要求的，用log算return,没有为什么，所有literatures都是这么算的。跟着mm的题我把之前的笔记翻了一遍，呵呵，我是学investments的，所以可能跟mm的题做法有点差别，不过大概思路应该很清楚，用capm得到beta，把这个转成discounted factor在divi valuation model里面，算value of the firm，然后减掉debt，preferred stock后，除以no. of common stocks，就是估算share price。让你gg看笔记，肯定有公式的
恩,式子还是知道的,这个作业是要算了PRICE以后,分析用CAPM和DVM得出的ESTIMATE SHARE PRICE为什么不一样…
但是现在是找不到那个FTSE 100 INDEX.因为找到的都是当天啊什么的,没有长时间的那种…
(谢谢MM还帮忙翻笔记~~)
不好意思mm。借你的帖子也问了个问题。。5555
郁闷掉了
lz mm到底是什么问题啊？直接把问题写出来嘛。。。
要不然大家都摸不着头脑。
我不是学finance的，但是对这个比较感兴趣，准备CFA中。
market portfolio 我的理解是一个conceptual idea, defined as the portfolio of all marketable assets, weighted in proportion to their relative market values.
用CAPM的话，E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，应该有一些database可以查的吧？找到return of a security,还有它对应的beta。 
没做过这种题目，我可能想得太简单了。
fascinating于2009-04-17写道:
lz mm到底是什么问题啊？直接把问题写出来嘛。。。
要不然大家都摸不着头脑。
我不是学finance的，但是对这个比较感兴趣，准备CFA中。
market portfolio 我的理解是一个conceptual idea, defined as the portfolio of all marketable assets, weighted in proportion to their relative market values.
用CAPM的话，E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，应该有一些database可以查的吧？找到return of a security,还有它对应的beta。
恩,我知道式子的,就是难找数据...
饿...又郁闷了.这个题目是要求estimate share price的,
但是share price的式子是P=D/rm-g)
那到底最后在CAPM中是要求出的是ri还是rm啊?
因为capm算出来的是market portfolio的，里面还有若干影响因素，解释满复杂的，像information之类，有时可以用info ratio在那个公式里.省略若干废话，然后dvm用的就是specific的beta,那个各个analyst分析的都不一样，mm可以在bloomberg和reuters里找那个公司的具体数据，还有ftse100的，long-term估计要算了，加油吧，实在懒可以去london stock exchange的网站order一份公司分析，那个要钱的，不过不是很贵，我也不确定有没有用，加油哦
emily121801于2009-04-17写道:
因为capm算出来的是market portfolio的，里面还有若干影响因素，解释满复杂的，像information之类，有时可以用info ratio在那个公式里.省略若干废话，然后dvm用的就是specific的beta,那个各个analyst分析的都不一样，mm可以在bloomberg和reuters里找那个公司的具体数据，还有ftse100的，long-term估计要算了，加油吧，实在懒可以去london stock exchange的网站order一份公司分析，那个要钱的，不过不是很贵，我也不确定有没有用，加油哦
好象那个COMPANY PORTFOLIO我早LSE里已经看过了,就是ANNUAL REPORT啊...
IceLilyCream于2009-04-17写道:
fascinating于2009-04-17写道:
lz mm到底是什么问题啊？直接把问题写出来嘛。。。
要不然大家都摸不着头脑。
我不是学finance的，但是对这个比较感兴趣，准备CFA中。
market portfolio 我的理解是一个conceptual idea, defined as the portfolio of all marketable assets, weighted in proportion to their relative market values.
用CAPM的话，E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，应该有一些database可以查的吧？找到return of a security,还有它对应的beta。
恩,我知道式子的,就是难找数据…
饿…又郁闷了.这个题目是要求estimate share price的,
但是share price的式子是P=D/rm-g)
那到底最后在CAPM中是要求出的是ri还是rm啊?
用P0=D1/(ke-g)....公式不是这样的么？D1=D0*(1+g), g-constant growth rate, ke - cost of equity, 这个就应该是Ri吧？ Ri = Rf + beta i * market risk premium.
我真的觉得market risk premium （market rate of return - risk-free rate of return)应该是能查到的.
我估计我又多话了，看样子mm都很明白怎么算，楼上那公式算的Ri,是公司的，Rf就是当前的利率，Rm是你要用ftse100算的，beta是你已经从annual report里看到的公司beta，这个report里可能都不大一样
emily121801于2009-04-17写道:
我估计我又多话了，看样子mm都很明白怎么算，楼上那公式算的Ri,是公司的，Rf就是当前的利率，Rm是你要用ftse100算的，beta是你已经从annual report里看到的公司beta，这个report里可能都不大一样
晕...BETA是能从ANNUAL REPORT里看到的啊?我在网上找了N久!!!还找它的式子啊什么的...要疯了...
fascinating于2009-04-17写道:
IceLilyCream于2009-04-17写道:
fascinating于2009-04-17写道:
lz mm到底是什么问题啊？直接把问题写出来嘛。。。
要不然大家都摸不着头脑。
我不是学finance的，但是对这个比较感兴趣，准备CFA中。
market portfolio 我的理解是一个conceptual idea, defined as the portfolio of all marketable assets, weighted in proportion to their relative market values.
用CAPM的话，E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，应该有一些database可以查的吧？找到return of a security,还有它对应的beta。
恩,我知道式子的,就是难找数据…
饿…又郁闷了.这个题目是要求estimate share price的,
但是share price的式子是P=D/rm-g)
那到底最后在CAPM中是要求出的是ri还是rm啊?
用P0=D1/(ke-g)…公式不是这样的么？D1=D0*(1+g), g-constant growth rate, ke - cost of equity, 这个就应该是Ri吧？ Ri = Rf + beta i * market risk premium.
我真的觉得market risk premium （market rate of return - risk-free rate of return)应该是能查到的.
我也希望能直接查到!!!一个个查数据再算我要疯掉了~~~~
看不到，所以我让你查bloomberg或者reuters，lse里买的分析有明确的beta
emily121801于2009-04-17写道:
看不到，所以我让你查bloomberg或者reuters，lse里买的分析有明确的beta
看到了...谢谢MM
请问MM 知道在算CAPM的时候是用现在的BETA还是以前一起的平均数啊?
具体叫做return index,在datastream里找RI
emily121801于2009-04-17写道:
这不就把题目说清楚了么，是有要求的，用log算return,没有为什么，所有literatures都是这么算的。跟着mm的题我把之前的笔记翻了一遍，呵呵，我是学investments的，所以可能跟mm的题做法有点差别，不过大概思路应该很清楚，用capm得到beta，把这个转成discounted factor在divi valuation model里面，算value of the firm，然后减掉debt，preferred stock后，除以no. of common stocks，就是估算share price。让你gg看笔记，肯定有公式的
公司Beta是可以在Bloomberg找出来的，R(mk)是可以从Stock Index算出来的，然后用CAPM可以算出公司的R。
这个R才能用在DDM里面求公司Stock Value（这里也好几个限制条件的），如果是用CAPM求出beta，根本用不到DDM里面啊。
而且DDM算出来的应该就是stock value，不用减去debt, preferred stock。这个Stock value(price)是公司股票should have的value，和市场上的公司股价比较一下就知道是over-price还是under-price了。
beta的话financial times 上有直接的数据
risk free 是three month Treasury bills 的那个比率
market risk premium 的话就是整体的市场收益率……
IceLilyCream于2009-04-17写道:
fascinating于2009-04-17写道:
lz mm到底是什么问题啊？直接把问题写出来嘛。。。
要不然大家都摸不着头脑。
我不是学finance的，但是对这个比较感兴趣，准备CFA中。
market portfolio 我的理解是一个conceptual idea, defined as the portfolio of all marketable assets, weighted in proportion to their relative market values.
用CAPM的话，E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，应该有一些database可以查的吧？找到return of a security,还有它对应的beta。
恩,我知道式子的,就是难找数据…
饿…又郁闷了.这个题目是要求estimate share price的,
但是share price的式子是P=D/rm-g)
那到底最后在CAPM中是要求出的是ri还是rm啊?
你给的题目条件太少了，stock valuation有好多种方法的，比如DDM，Price multiples等，只有知道题目给了什么条件才知道用哪种valuation。
从前面的讨论来看，你打算用DDM的了，如果用DDM的话：
CAPM： E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，
Rm from FTSE index求得。
beta从Bloombery差得。
Rf应该是给定的。
这样可以求得E(Ri)，这个R是the required returned on equity。
有个这个R然后可以用DDM：PV0 = D1/(k-g)。
D1 = D0(1+g)
k就是CAPM求出来的R.
g要么已给定，或者可以从annual report算出来，就是divident的年增长率。
这个公式只适合infinite period DDM，如果不是的话，要做相应调整。
这样就可以算出公司股票的value PV0了，然后可以去和股票的市场交易价格比较了。
上面说的是简单的情况，根据题目不同的条件，计算可能会复杂，比如如果每个阶段公司发的divident不同的话，就要用到multistage divident discount model了。比如如果k小于g的话，就不能用DDM了。
[ 编辑 NONOBODY 在 09-04-17 08:06 ]
NONOBODY于2009-04-17写道:
IceLilyCream于2009-04-17写道:
fascinating于2009-04-17写道:
lz mm到底是什么问题啊？直接把问题写出来嘛。。。
要不然大家都摸不着头脑。
我不是学finance的，但是对这个比较感兴趣，准备CFA中。
market portfolio 我的理解是一个conceptual idea, defined as the portfolio of all marketable assets, weighted in proportion to their relative market values.
用CAPM的话，E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，应该有一些database可以查的吧？找到return of a security,还有它对应的beta。
恩,我知道式子的,就是难找数据…
饿…又郁闷了.这个题目是要求estimate share price的,
但是share price的式子是P=D/rm-g)
那到底最后在CAPM中是要求出的是ri还是rm啊?
你给的题目条件太少了，stock valuation有好多种方法的，比如DDM，Price multiples等，只有知道题目给了什么条件才知道用哪种valuation。
从前面的讨论来看，你打算用DDM的了，如果用DDM的话：
CAPM： E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，
Rm from FTSE index求得。
beta从Bloombery差得。
Rf应该是给定的。
这样可以求得E(Ri)，这个R是the required returned on equity。
有个这个R然后可以用DDM：PV0 = D1/(k-g)。
D1 = D0(1+g)
k就是CAPM求出来的R.
g要么已给定，或者可以从annual report算出来，就是divident的年增长率。
这个公式只适合infinite period DDM，如果不是的话，要做相应调整。
上面说的是简单的情况，根据题目不同的条件，计算可能会复杂，比如如果每个阶段公司发的divident不同的话，就要用到multistage divident discount model了。比如如果k小于g的话，就不能用DDM了。
[ 编辑 NONOBODY 在 09-04-17 08:06 ]
对对，基本思路就是这样的了，我也是边看贴边复习啊，这些东西真是考完就忘，不过在算share price时，我刚翻的一个公式是要除去debt和preferred stock，原因我是真懒的看了，mm有空解释下不去掉的理由吧 :cn07:
emily121801于2009-04-17写道:
NONOBODY于2009-04-17写道:
IceLilyCream于2009-04-17写道:
fascinating于2009-04-17写道:
lz mm到底是什么问题啊？直接把问题写出来嘛。。。
要不然大家都摸不着头脑。
我不是学finance的，但是对这个比较感兴趣，准备CFA中。
market portfolio 我的理解是一个conceptual idea, defined as the portfolio of all marketable assets, weighted in proportion to their relative market values.
用CAPM的话，E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，应该有一些database可以查的吧？找到return of a security,还有它对应的beta。
恩,我知道式子的,就是难找数据…
饿…又郁闷了.这个题目是要求estimate share price的,
但是share price的式子是P=D/rm-g)
那到底最后在CAPM中是要求出的是ri还是rm啊?
你给的题目条件太少了，stock valuation有好多种方法的，比如DDM，Price multiples等，只有知道题目给了什么条件才知道用哪种valuation。
从前面的讨论来看，你打算用DDM的了，如果用DDM的话：
CAPM： E(Ri) = Rf + beta * (Rm - Rf)，
Rm from FTSE index求得。
beta从Bloombery差得。
Rf应该是给定的。
这样可以求得E(Ri)，这个R是the required returned on equity。
有个这个R然后可以用DDM：PV0 = D1/(k-g)。
D1 = D0(1+g)
k就是CAPM求出来的R.
g要么已给定，或者可以从annual report算出来，就是divident的年增长率。
这个公式只适合infinite period DDM，如果不是的话，要做相应调整。
上面说的是简单的情况，根据题目不同的条件，计算可能会复杂，比如如果每个阶段公司发的divident不同的话，就要用到multistage divident discount model了。比如如果k小于g的话，就不能用DDM了。
[ 编辑 NONOBODY 在 09-04-17 08:06 ]
对对，基本思路就是这样的了，我也是边看贴边复习啊，这些东西真是考完就忘，不过在算share price时，我刚翻的一个公式是要除去debt和preferred stock，原因我是真懒的看了，mm有空解释下不去掉的理由吧
DDM的定义就是算share的value啊，里面完全没有到debt和preferred stock，所以不用减debt和preferred stock。
我来回答你怎么算return on market portfolio
1. 如果你的portfolio里面的stocks都是FTSE 100的,那么首先你要做的是先去吧FTSE 100 INDEX 的历史数据下载到EXCEL里面,我确定,YAHOO 上绝对有的,给你链接:
http://uk.finance.yahoo.com/q/hp?s=^FTSE
你填入你需要的历史时间然后在最下面可以下载.
我们学的portfolio performance 为主, 一般61个月的历史数据作为参考比较好.
2.拿到FTSE100 INDEX的数据之后, 你在EXCEL里面就可以logarithm然后得到difference, 得到了the difference between the prices then you can calculate the return on market portfolio. However, the frequency is better to be monthly. 然后假设你现在已经有了60个returns, 那么你就可以算个Average的monthly return or annually return, whatever you need and which you think it’s suitable to predict.
先讲这么多,建议MM去找找portfolio management 方面的书,或许会有些帮助.