2月26日，国际黄金市场突然出现剧烈波动，伦敦现货黄金仅仅一天就下跌了40美元，下跌幅度超过了2%，创下2023年以来最大单日下跌幅度。截至收盘，金价报1890美元/盎司，回到了三个月前左右的水平。这一突然暴跌迅速引起全球投资者的关注，并且纷纷猜测是阶段性回调带来的抄底机会，还是更大跌幅的开始？
多重利空共振引发抛售潮
据金荣中国（金荣中国-值得信赖贵金属交易平台|现货黄金投资|伦敦金交易|贵金属投资开户首选平台
其次，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares持仓已连续12个交易日下跌，累计减持超30吨，创下2021年以来最长减持周期纪录。机构投资者的持续退出与近期美国国债收益率的持续走高产生共鸣，10年期美国国债实际收益率升至1.90%，接近2009年以来最高水平，这大大削弱了黄金作为零息资产的吸引力。
值得注意的是，此次暴跌恰逢黄金消费传统淡季。世界黄金协会数据显示，2024年第四季度全球黄金需求同比下降1.5%，其中我国黄金珠宝消费环比下降30%。金荣中国交易部数据显示，其平台投资者在1900美元上方的成交量较月初暴涨140%情绪明显升温。
市场观点现明显分歧
面对剧烈波动，专业机构出现了罕见的观点分歧。摩根大通最新报告将黄金年底目标价下调至1850美元，认为“实际利率上升和美元走强将主导下半年走势”。但高盛分析师则坚持其对2300美元的年内预测，强调“地缘政治风险和央行黄金购买需求将提供支撑”。
这种分歧在交易层面尤为明显。金荣中国风控部门监测显示，暴跌当日其平台多空交易量比达到1:1.7，但在随后三个交易日内逐渐回升至1.3:1。部分投资者在1900美元附近下达大量限价买单，而1950美元上方则密集分布止损卖单。
个人投资者行为呈现两极分化，部分贵金属账户持有人选择追加保证金等待反弹，但也有交易者将资金转向黄金股票ETF或黄金期货期权进行对冲。金荣中国贵金属分析师提醒：“目前黄金的60日波动率已升至17%，接近2020年3月的水平，投资者需特别注意仓位管理。”
历史数据揭示潜在规律
回顾近十年的数据可以发现，单日跌幅超过3%的次有29次，其中19次在随后30个交易日内出现反弹，平均反弹5.1%。但需要警惕的是，美联储加息周期的暴跌往往伴随着趋势性调整，例如在2013年4月单日暴跌8.5%之后，金价半年内下跌22%。
对于普通投资者来说，金荣中国建议关注两个关键节点：8月24日的杰克逊霍尔全球央行年会可能释放新的货币政策信号，以及3月6日即将公布的美国非农数据。技术面来看，1900美元整数关口和1880美元（200日均线）构成重要支撑，若有效突破或将打开更大下行空间。
尽管最近大幅下跌，但黄金市场仍然难以预测。价格下跌既反映了不断变化的宏观经济预期，也反映了全球市场持续存在的不确定性。投资者不得不重新考虑黄金是否仍能发挥其作为“避风港”的传统作用，尤其是在美联储接近潜在政策变化的情况下。这个问题的答案，可能需要取决于未来几周市场波动的幅度。