黄金白银价格“闪崩”：现在该买，还是该卖？
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2026年2月4日 13:32
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过去几周，黄金因价格快速上涨频频登上新闻头条，但剧情在本周突然发生反转，连带白银价格也在短时间内出现了相反方向的急剧下跌。
黄金价格上周一度突破每金衡盎司5,000美元关口，在地缘政治不确定性持续升温的背景下，吸引大量投资者涌入。然而，市场情绪很快发生变化。到本周一早晨，黄金价格最低跌至约4,500美元，随后虽有小幅反弹，但单日跌幅仍接近2%。
相比之下，白银的抛售更为猛烈。在过去一年涨幅超过150%之后，白银期货价格从上周四的120美元暴跌至周一早晨的74美元以下，仅周末非交易时段的跌幅就超过30%。
这两种贵金属“过山车”般的价格起伏引发国际市场关注：这究竟是趋势反转，还是上涨途中的一次震荡？
黄金价格曾涨到多高？
如果把时间拉长来看，这次下跌发生在一个极为强劲的上涨周期之后。上周黄金价格一度冲高至5,500美元以上，不少分析师仍认为，今年内突破6,000美元并非不可能。即便经历回调，黄金在过去一个月内仍上涨超过10%，过去一年累计涨幅超过70%。自2024年初以来，黄金价格持续加速上行，并不断刷新历史高点。
白银的表现同样惊人。即使已经计入本轮大幅回调，其在过去六个月内的涨幅仍高达125%。作为对比，英国富时100指数在过去一年的涨幅仅为19%，贵金属的表现明显跑赢传统股票市场。
黄金白银价格为何突然暴跌？
市场的快速下跌通常并非由单一因素触发，而此次黄金和白银的回调，同样是多重因素叠加的结果。
首先，在价格短期内大幅上涨后，投资者进行获利了结本身就是正常行为，尤其是在需要重新平衡投资组合时。其次，市场对凯文·沃什（Kevin Warsh）被视为下一任美联储主席潜在人选的消息作出了反应，政策预期的变化对贵金属价格形成扰动。
行业分析师指出，此次黄金的急剧回调，更像是一场由流动性和仓位调整引发的事件，而非黄金长期投资逻辑发生改变。在此前由动量交易、空头挤压和杠杆资金推动的上涨行情中，仓位迅速积累；而当市场反向波动时，这些仓位又被快速解除，从而放大了下行幅度。一些金属市场中出现的未结算交易问题，也在短期内加剧了抛售压力，但这更多反映的是个别市场参与者的压力，而非整个贵金属体系的系统性风险。
简单来说，第一轮抛售触发了“被动卖出”，如果不卖出，部分投资者就必须追加资金维持仓位；而随后的第二轮下跌，虽然拉低了价格，但并不意味着市场整体认为黄金或白银的长期价值已经下降。
人人都该储备黄金？
黄金长期以来被视为典型的“避险资产”。当股票市场或政府债券面临不确定性时，资金往往会流向黄金，以寻求相对稳定的价值储存。与高波动性的风险资产相比，黄金在较长时间周期内往往能保持价值甚至实现增长。
不过，黄金也并非完美资产。与股票可以通过分红创造现金流、银行存款可以获得利息不同，黄金本身并不产生任何“收益”。如果价格长期横盘，其回报可能会落后于其他资产。此外，与白银或铂金不同，黄金在工业和制造领域的实际用途有限，其价值主要来自市场对其“储值属性”的认可。
同时，当宏观环境有利时，股票市场往往会快速上涨，如果投资组合中过度配置黄金，一旦黄金不再受追捧，投资者可能会错失其他资产带来的机会。因此，多数专家建议，在一个多元化投资组合中，黄金的配置比例通常控制在5%至10%之间，具体比例则取决于个人的投资期限、风险承受能力、目标是保值还是增值等多种因素。
普通投资者如何参与黄金投资？
对于大多数投资者来说，直接购买实物金条并不现实，不仅流程复杂，还涉及储存和保险成本。更常见、也更便捷的方式，是通过交易所交易商品（ETC）来投资黄金。这类产品本质上是跟踪黄金现货价格的金融工具，价格随金价涨跌，通常只收取少量年度管理费。
例如，伦敦证券交易所上市的iShares Physical Gold ETC（SGLN），或英国皇家造币厂推出的负责任来源实物黄金 ETC（RMAU）。如果在股票和基金ISA账户中持有这类产品，相关收益还可以享受免税待遇。
英国会计英国税务资本利得税
如果您投资了黄金，又在某个时刻打算对这些贵金属进行交易，那么您可能就需要注意这其中涉及的相关税务法规。
资本利得税 CGT
在英国，出售资产获利可能需要缴纳资本利得税（CGT）。这适用于包括黄金在内的大多数投资资产，但只有利润部分需要纳税。 2025/26纳税年度CGT免税额度是£3,000，如果全年所有资产（包括黄金等）的总利润不超过这个额度，就不需要缴税。超过部分按个人适用的税率征税：基本税率纳税人通常是约18%，高税率纳税人是约24%。 你必须自行向英国税务海关总署（HMRC）申报并缴纳相应税款。
黄金产品种类影响CGT征收
然而，并不是所有黄金产品都一样。英国皇家造币厂（The Royal Mint）生产的法定货币金币在英国居民的税务待遇上有特别优惠，通常可以完全免除CGT，即使获利很高也不需缴纳。
相反，黄金条（bullion bars）以及非英国法定金币（例如南非Krugerrand、加拿大枫叶金等）在出售获利时仍可能需要缴纳CGT，除非总收益在年度免税额内。
如果您的投资账户中有黄金产品，或通过ISA、养老金计划（SIPP）等方式持有黄金，其税务待遇和实物黄金有所不同，可能有其他优惠或义务（例如不需缴CGT）。建议根据具体产品和税务情况确认。
腾邦有话说
正如每种投资都存在风险和收益并存一样，没人能准确判断金价拐点何时出现、上涨还能持续多久。不过，全球多位研究人员仍给出了相对明确的价格目标——在2026年前，黄金价格有望达到6,000美元。
eToro全球市场分析师拉莱·阿科纳指出，黄金正在逐步取代长期政府债券，成为投资组合中的核心防御性资产。自2022年以来，股票与债券之间的相关性明显下降，削弱了债券作为分散风险工具的效果；相比之下，黄金在防御市场波动方面表现更为稳定。如果这种股债关系持续不稳定，黄金在投资组合中“降低波动、对冲风险”的角色可能会进一步强化。
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在金价与银价剧烈波动的当下，投资机会与税务风险往往并存。不同黄金产品的税务差异和处理方式，都会直接影响最终到手收益。
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